在中國，光伏行業(yè)仍屬于“政策驅動型”行業(yè)。隨著分布式光伏電站政策、實施細則、法律法規(guī)等相繼出臺和完善，今年的政策指揮棒將重心指向了分布式發(fā)電。
陽春三月，對于尚德電力來說卻是個黑色的月份。由于5.75億美元的可轉債無法按期償付，盡管尚德宣稱與60%的債券持有人已達成延期協(xié)議，但在海外投資者眼中，這家曾經(jīng)坐擁逾160億美元資產(chǎn)的光伏巨頭已在實際上破產(chǎn)。尚德的轟然倒下，成為中國光伏暴利時代終結的標桿，同時將開啟行業(yè)實質性重組整合的序幕。如果說2012年是中國光伏的“末日年”，那么2013年或將作為光伏“重組年”而載入史冊。伴隨“雙雄格局”的土崩瓦解，光伏江湖一時群龍無首，重新回到了諸侯逐鹿的戰(zhàn)國時代；而誰又將問鼎大位？光伏人都在拭目以待。
尚德實質性破產(chǎn)雙雄格局瓦解
因5.75億美元的可轉債違約已成定局，美國東部時間3月14日收盤，尚德電力股價暴跌近20%，報收于0.67美元，公司全部市值僅余1.21億美元。而在此前的2012年，尚德的市值已蒸發(fā)了60%。
尚德管理層與60%的美元債券持有人達成延期支付協(xié)議，也只是讓這個定時炸彈延遲引爆而已。除了這筆美元債券，尚德還有近10億元的銀行債務即將到期。而根據(jù)尚德電力財報顯示，公司目前負債總額高達223.7億元，資產(chǎn)負債率高達81.8%。
致命的一擊來自海外投資者。華爾街投資機構MaximGroup給海外投資者的報告表示，尚德從理論上來說已經(jīng)破產(chǎn)，股票已經(jīng)分文不值，評級為“賣出”，目標價0美元。該機構還暗示，有債券持有人也希望尚德“即刻破產(chǎn)”。
融資受阻、高管內斗、債務違約，尚德唯一的救命稻草似乎就是政府介入，但無錫政府恐怕不會輕易出手。尚德的“去施正榮化”依然在途，施正榮關聯(lián)交易以及利益輸送尚待徹查，面對這個爛攤子，無錫政府依然舉棋不定，而留給尚德的時日已經(jīng)屈指可數(shù)。
對于無錫來說，尚德的倒臺或許并非“不可承受之重”，畢竟無錫國聯(lián)在2012年底就已接管了尚德最為核心和現(xiàn)代化的P4工廠。而曾經(jīng)得到當?shù)?億元巨額政策補貼的海潤光伏業(yè)績驟降，才更令無錫政府面上無光。最新財報顯示，市場萎縮加上與其他廠商大打價格戰(zhàn)，海潤光伏2012年全年實現(xiàn)利潤僅逾200萬元，同比下降近100%。
反觀賽維LDK，得益于地方政府的扶持、外來投資者相繼入股，通過與債權方協(xié)商債轉股、出售旗下子公司，公司正在艱難復蘇。雖然正是江南好時節(jié)，對于昔日的光伏雙雄而言已是“落花流水春去也”；而在光伏業(yè)整體衰退的大背景下，誰又將成為新的帶頭大哥呢？
中盛光電：最強勁的挑戰(zhàn)者
秦失其鹿，天下共逐之。面對中國光伏業(yè)近十年來的最大變局，以往被掩映在巨頭鋒芒之下的諸侯們，開始看到了“上位”的機會。但遍觀中國的光伏版圖，未來的領軍者仍最有可能來自那些傳統(tǒng)的光伏重鎮(zhèn)。
在《三國演義》中，蜀漢夷陵兵敗、劉備托孤之際，諸葛亮曾經(jīng)慨嘆江東人才輩出，正是“孫策之后有周瑜，周瑜之后有魯肅，魯肅之后有呂蒙，呂蒙之后有陸遜”，使得東吳能夠三分天下、鼎立一隅。同樣，盡管尚德隕落，江蘇仍將是中國實力最雄厚的光伏強省，阿特斯太陽能、天合光能等一批光伏軍團實力尚存，但最強勁的挑戰(zhàn)或將來自中盛光電。
中盛光電的異軍突起，恰恰在光伏全行業(yè)普遍虧損的2012“末日年”。這家總部位于江蘇泰州、與尚德一江之隔的企業(yè)不但沒有虧損，還創(chuàng)造了年銷售額100億元的佳績，系統(tǒng)業(yè)務更是實現(xiàn)100%的增長，不但在中國絕無僅有，在全球光伏業(yè)同樣屈指可數(shù)。
歐美對華光伏“雙反”大棒相繼揮出，中盛光電這一年卻頻頻拿下海外大單，不僅中標奧地利商業(yè)屋頂、美國科羅拉多州電站等一批項目，市場拓展的觸角還延伸到澳洲、東歐和南非等地。就在今年初，中盛光電新研發(fā)設計的多晶組件還亮相美國光伏市場，此前推出的交流組件也已在北美上市。
能夠在逆境中大放異彩，必有過人之處。中盛光電的成功之處在于，在公司起步的時候，他們就開始布局產(chǎn)業(yè)鏈的下游和終端，就是不僅僅生產(chǎn)光伏產(chǎn)品，同時投資光伏電站。作為最早從事海外光伏電站EPC業(yè)務的中國企業(yè)，這家光伏新秀早已完成了從傳統(tǒng)的組件生產(chǎn)商向一站式的電力解決方案提供商的轉型，得以輕易避開“雙反”的阻擾，而電站建設為主的下游市場現(xiàn)在正逐漸成為全球光伏業(yè)利潤的高地。
“春江水暖鴨先知”，資本的嗅覺往往比行業(yè)觀察家們更敏感。就在國內銀行對光伏業(yè)避之唯恐不及的時候，國家開發(fā)銀行卻慷慨向中盛光電提供2000萬歐元之巨的融資支持，以助其海外光伏電站項目的開發(fā)建設。耐人尋味的是，中盛光電此前并不在國開行圈定的“六大六小”必保企業(yè)之列；短短幾個月后，國開行對于昔日的光伏雙雄都捂緊口袋，卻獨獨對中盛光電青眼有加。銀行的親疏冷熱之別，也從一個側面折射出光伏江湖的新舊交替。
中國光伏欲借分布式謀“翻身”
據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在A股光伏發(fā)電板塊共計32家上市公司發(fā)布的2012年年度業(yè)績快報中，僅有6家實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長；而剩下超8成凈利下滑的公司中，有10家最終未能逃脫虧損命運。對于那些一心想打翻身仗的企業(yè)，今年的盈利增長點又在哪里呢？
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