2010年光伏行業(yè)投資策略:恢復(fù)數(shù)量性增長

    2010年光伏市場:據(jù)研究表明，當(dāng)光伏補(bǔ)貼占GDP的比重達(dá)到萬分之15時(shí),光伏補(bǔ)貼政策容易出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。老牌光伏市場德國、西班牙都已接近這個(gè)上限,可見在近兩年內(nèi)很難有突破，而相對(duì)新興的美、日、中三國光伏補(bǔ)貼離這個(gè)上限還遠(yuǎn),政府對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的前景很重視,近幾年內(nèi)光伏市場有望在得到大幅提升。尤其是中國市場,在金太陽工程加速和可再生能源附加大量富余的大背景下,增幅有望達(dá)到1倍以上,需求量達(dá)到550MW的水平。考慮到今年德國市場下降的因素,2010年世界光伏市場總體增速較慢。

    2011年光伏市場:恢復(fù)數(shù)量性增長 2011年光伏市場可能被貨幣政策收緊的陰霾所籠罩。但即使在2010年三國光伏補(bǔ)貼大幅增長的假設(shè)下,其占GDP的比重依然遠(yuǎn)離上限,此外,光伏產(chǎn)品成本的下降、轉(zhuǎn)化率的提高、競爭的加劇導(dǎo)致光伏補(bǔ)貼成本的下降。因此,從世界范圍看不存在某個(gè)國家光伏市場大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。另外,通過分析發(fā)現(xiàn),中國光伏市場受利息變動(dòng)影響不大,綜合考慮我國對(duì)新能源、低碳經(jīng)濟(jì)的支持態(tài)度,我們預(yù)計(jì)國內(nèi)市場仍將保持快速增長。在中國市場的拉動(dòng)下,2011年世界光伏市場將恢復(fù)數(shù)量性的增長。

    關(guān)注光伏逆變器機(jī)會(huì)通過上述分析我們認(rèn)為,中國光伏市場是未來兩年唯一一個(gè)可以維持快速增長的市場。國內(nèi)市場的興起需要大批的光伏逆變器與光伏裝機(jī)容量進(jìn)行配套。在08年-09年光伏電池價(jià)格大幅下跌的風(fēng)潮下,光伏逆變器價(jià)格保持穩(wěn)定,且目前為止國內(nèi)市場基本完全被國外廠商所壟斷,體現(xiàn)了逆變器較高的技術(shù)壁壘。我們預(yù)計(jì)隨著國內(nèi)上市公司進(jìn)入該領(lǐng)域,將產(chǎn)生一批黑馬型股票。投資建議:關(guān)注九州電氣、科華恒盛。兩家公司都已經(jīng)擁有或正在著手光伏逆變器的技術(shù)儲(chǔ)備工作,體現(xiàn)了卓越的戰(zhàn)略眼光;兩家公司收入都較低,具有爆發(fā)性增長的空間;兩家公司都剛剛上市,擁有大量超募資金,一旦機(jī)會(huì)來臨容易把握的住。若將兩家公司進(jìn)行比較,九州電氣收入更低,其主營是國家重點(diǎn)支持的高壓變頻業(yè)務(wù),增長率較高,建議激進(jìn)的投資者參與。科華恒盛市盈率較低,且已經(jīng)擁有了光伏逆變器技術(shù),技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)較低,建議穩(wěn)健的投資者參與。■