輸變電和新能源扮演“關(guān)鍵詞”

電力設(shè)備行業(yè)顯擺

　　電力設(shè)備行業(yè)是政策支持行業(yè)，國家電網(wǎng)公司的特高壓建設(shè)和智能電網(wǎng)建設(shè)將延長輸變電行業(yè)的景氣度，新能源行業(yè)也是國家力推的行業(yè)，風電，太陽能等新能源將是市場的寵兒。維持輸變電和新能源行業(yè)“推薦”評級。

　　智能電網(wǎng)+特高壓

　　我國定義智能電網(wǎng)更傾向于用互動電網(wǎng)，以物理電網(wǎng)為基礎(chǔ)，在中國以特高壓電網(wǎng)為骨干網(wǎng)架、各級電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的堅強電網(wǎng)為基礎(chǔ)，將現(xiàn)代化先進的傳感測量技術(shù)、通訊技術(shù)、信息技術(shù)、計算機技術(shù)和控制技術(shù)與物理電網(wǎng)高度集成而形成的新型電網(wǎng)。智能電網(wǎng)具有堅強、自愈、兼容、經(jīng)濟、集成、優(yōu)化等特征。電網(wǎng)優(yōu)化配置資源能力將得到大幅提升，清潔能源裝機比例有望達到35%，分布式電源實現(xiàn)“即插即用”，智能電表將普及應(yīng)用。

 　　特高壓仍然是電網(wǎng)建設(shè)主題。我國發(fā)電能源分布和經(jīng)濟發(fā)展極不均衡的基本國情，決定了能源資源必須在全國范圍內(nèi)優(yōu)化配置。我們對至2020年特高壓的投資規(guī)模進行簡單預(yù)測：晉東南-荊門輸電容量為600萬千伏安，動態(tài)投資為58.87億元，因此交流特高壓每千伏安投資需981元；向家壩-上海輸電容量為640萬千伏安，動態(tài)投資為179億元，因此直流特高壓每千伏安投資需2797元，預(yù)計2020年前需投資特高壓3351億元，年復合增長率為51%。

　　新能源建設(shè)如火如荼

　　風電設(shè)備制造業(yè)迎來了前所未有的發(fā)展前景，本土廠商最先受益。2008年累計市場份額中，中國內(nèi)資與合資企業(yè)產(chǎn)品占61.6%、內(nèi)資與合資企業(yè)的累計市場份額首次超過外資企業(yè)，金風科技(002202,股吧)的份額最大，占累計總裝機的21.6%，內(nèi)資企業(yè)產(chǎn)品的35.1%。外資企業(yè)產(chǎn)品占38.4%，西班牙Gamesa的份額最大，占累計總裝機的12.8%、外資企業(yè)產(chǎn)品的33.3%。2008年新增裝機中，華銳風電市場份額最大，占到29.71%，超過金風科技成為行業(yè)第一。但是隨著眾多廠商的進入，價格戰(zhàn)一觸即發(fā)。2008年金風科技1.5MW級的風機價格約為6200元/KW，而09年已經(jīng)下降到5300元/KW，降幅達15%。

　　光伏發(fā)電前景光明。我國太陽能電池生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)達到50多家，08年我國電池產(chǎn)量已經(jīng)躍居世界第一。2006年我國電池產(chǎn)量為438MW，占世界總產(chǎn)量的17.1%，超過了美國（179.6MW），成為繼日本（926.9MW）和歐洲（680.3MW）之后的第三大電池生產(chǎn)國，2007年我國電池生產(chǎn)量為1088MW，超過了日本和歐洲，成為世界第一大太陽電池生產(chǎn)國。中國已經(jīng)形成了較大規(guī)模的光伏產(chǎn)業(yè)，有許多大型電池制造企業(yè)，尚德08年產(chǎn)量為497.5MW，位列全球第三，天威英利產(chǎn)量為281.5MW，位列第七，中國已經(jīng)形成了一個高水平、國際化的光伏產(chǎn)業(yè)群體。

　　核電將成為我國第三大電力能源支柱。發(fā)改委在《核電中長期發(fā)展規(guī)劃》中指出，到2020年核電運行裝機容量爭取達到4000萬千瓦，在建核電容量保持在1800萬千瓦左右，核電年發(fā)電量達到2600-2800億千瓦時，屆時，核電裝機總量將占整個電源結(jié)構(gòu)的5%。從目前在建的核電站來看，該規(guī)劃已經(jīng)遠遠落后。截止到2008年底，我國核電總裝機容量為885萬千瓦，核能發(fā)電占總發(fā)電量的1.9%，遠低于其他國家。截止到2007年底，我國共有6座在運核電站，共11臺機組。在建的有8臺機組，計劃建設(shè)47座核反應(yīng)堆。

　　重點公司推薦

　　特變電工(600089,股吧)（600089）：輸變電，新能源，新材料是公司的三大主業(yè)，其中變壓器業(yè)務(wù)為主要業(yè)務(wù)。公司是中國重大裝備制造業(yè)核心骨干企業(yè)，國際電力成套項目總承包企業(yè)，中國最大的變壓器、電線電纜、高壓電子鋁箔新材料、太陽能核心控制部件研發(fā)、制造和出口基地。擁有對外經(jīng)濟技術(shù)合作經(jīng)營權(quán)和國家外援項目建設(shè)資質(zhì)。變壓器生產(chǎn)能力超1億KVA，躋身世界前三位。公司分別在新疆、四川、湖南、天津、山東、遼寧、陜西等地建有九個現(xiàn)代化的工業(yè)園區(qū)，構(gòu)建了“以輸變電產(chǎn)業(yè)為主導、新材料產(chǎn)業(yè)為支撐、新能源產(chǎn)業(yè)為亮點”的三大產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。

　　特高壓電網(wǎng)建設(shè)將成為未來若干年里一道亮麗的風景線，而特變電工無疑將從中收益頗豐。公司目前的變壓器產(chǎn)品集中在220KV及以上高端領(lǐng)域，而眾所周知，電壓等級越高技術(shù)密集特性越強的企業(yè)，往往越容易獲得壟斷優(yōu)勢。公司500KV及以上變壓器產(chǎn)品產(chǎn)量逐年上升，2005年產(chǎn)量為2000萬KVA，2007年產(chǎn)量達到近5000萬KVA，占公司總產(chǎn)量比重達到52%。

　　預(yù)計公司09年的EPS為0.99元，合理價值為36-40元之間，給予“推薦”評級。■